【策略】首季爭取強積金表現

2019年過去，總括去年強積金各組基金表現，筆者亦覺得基金經理交到成績。去年港股只升9%，而強積金之香港股票類組合普遍升幅在11%至17%之間，算是已跑贏大市，亦可向僱員與僱主有個交代。

而美國股票類組合及中國股票類組合雖然平均與大市指標有些少距離，平心而論亦覺得可以接受。去年滙率較為波動，基金經理作對沖亦有難度，整體來說以純單一地區股票基金組合平均亦有一成升幅進賬。惟單一地區韓國基金就錄得單位數下跌，表現較為失色。

股票基金去年表現不錯

環球股市於2020年開局均接連承接去年第四季之強勁表現。中美初步達成首階段貿易協議，市場氣氛轉吹和暖，剔除了市場不明朗因素，令資金從回較高風險之股票市場，這種氣氛有跡象延續至今年第一季。美國股市去年表現出色，但高位已爭持多時。美滙亦已由高位回落，顯示美國有資金開始流出，轉向其他市場或資產，預期本季度美股會較波動亦略有升幅，但不復去年第四季表現，甚至有機會給美滙拖美股後腿，形成股升滙跌的情況出現。

至於歐洲基金方面，去年亦表現不俗，去年平均表現有15%至29%回報。展望第一季有望繼續做好，預期有望跑贏美國基金組合，因歐羅滙率可能於去年10月份已見了低位正在回升當中。

美滙軟中國市場最受惠

而僱員較熟悉的中國基金市場，雖然在前年2018年錄得大跌24.59%的痛苦紀錄，但2019年回升了22.3%，雖然未能追回2018的跌幅，但估計內地經濟仍能維持在6%的增長下，實在比其他地區國家為好。不要忘記去年中美貿易戰期間人民幣滙價最多跌近一成，現時局勢較之前平靜，人民幣滙價亦正慢慢有序地回升。

中央政府剛宣布下調存款準備金率0.5個百分點，釋放約8000億元人民幣資金支持實體經濟，這個世界第二大經濟體其實過去兩年的股市只原地踏步，加上滙率下跌，而過去兩年經濟增長如前述仍有6%的增幅，實際未有充分反映於股市業績上，所以預期美滙回軟資金流出美元區，最有可能受惠的是中國市場。而港股亦可受惠一半，因港股恒指有約一半是非中資成分股類，本港經濟下行壓力明顯，不敢奢望短暫時間就能復甦。

趁貿戰緩爭取時間博回報

總括第一季投資策略，若進取可選中國基金為主，若想平𧗽一點可加入歐洲基金及人民幣債券作平衡組合的風險管理之用，而亞洲基金亦可考慮，因中國經濟向上亦會帶旺亞洲其他地區的經濟發展。若想低風險的仍可持有人民幣債券基金或港元債券基金，去年該類基金回報在2%至7%之間，預期今年亦大致於此回報率之間。去年人民幣滙價跌才給港元債券追上，估計今年人民幣有機會回升下反可跑贏港債表現。

中美貿易戰未完，現只是上半場休息，餘下還有第二輪甚至第三輪中美談判，牽涉範圍擴大至能源及知識產權，當下一輪談判展開時或如第一輪般影響全球投資情緒，環球大市又再度添上不明朗因素，所以趁現時快將簽署落實協議下，市場氣氛轉暖做好第一季的投資組合，可能第二季就須開始作防風措施了。

（以上純屬筆者個人意見）