【債券】減息刺激收益投資需求

為應對中美貿易戰對市場前景帶來的不確定性，年初至今美國聯儲局已經三度減息，同時表明會以經濟數據決定未來利率的走向。我們相信不論美國本土，還是環球經濟情況，均會讓聯儲局保持鴿派。投資者必須注意經濟形勢發展，目前的投資環境為投資級別債券注入動力，而亞洲投資級別債券更被看高一線。

亞洲國家更多財策空間

隨着經濟增長進一步下滑，各國央行包括美國、歐羅區、日本、中國等，今年紛紛啟動減息周期，以支持經濟增長。而於2019年下半年，多個亞洲地區的寬鬆政策也從貨幣政策為主，擴展至財政政策，當中包括印度削減企業稅、南韓推出擴張性預算方案，及泰國的刺激經濟措施等。另外，亞洲主要各國債務佔國內生產總值比率仍處於可控制範圍，也比歐美國家為低，所以我們認為，部分亞洲國家仍然有足夠的行動空間，於2020年推出更多財政政策，為亞洲債券注入動力。

亞洲債券投資包括亞洲各國家和行業的債券，涵蓋企業債、主權債及半政府債等不同收益機遇。從收益方面看，一般較同類型成熟市場債券為高。再者，中國經濟增長加速下滑，預料中國政府會推出更多相應刺激經濟措施以穩定經濟。而明年美國將進行大選，相信總統特朗普會設法刺激投資氣氛，支持經濟增長，這將有利風險資產。整體而言我們認為亞洲債券仍具投資潛力。

風險調整後回報較歐美佳

亞洲投資級別債券基本面大致穩定。過去15年，亞洲國家的評級持續上升，例如印尼及菲律賓的評級在今年再次被提升。另一方面，技術面亦見支持。由年初至今，亞洲投資級別債券市場主要資金流向錄得超過60億美元淨流入，反映市場對於相對具防禦性的投資級別債券需求殷切。最後，亞洲投資級別債券過去5年的年度化波幅為3%，顯著低於亞洲股票，而亞洲債券過去5年的風險調整後回報亦較歐美同類資產佳。