思考美國貨幣政策矛盾

聯儲局相隔10年再次啟用正回購操作為市場注入流動性，應對隔夜回購利率飆升的潛在風險，緩解「錢慌」局面。上篇已從供給與需求側解釋美國回購市場流動性緊張問題，而本篇將進一步探索兩者之間的互動關係，而這種互動性影響進一步加劇美國回購市場間的流動性問題。同時，這種互動影響的背後，反映現時美國經濟體系內存在的矛盾性問題。從供需兩側對回購利率的分析，可以看到影響回購利率飆升首先反應在供給側方面。受到長期貨幣政策、財政繳款要求及宏觀審慎監管約束導致銀行借錢的意願較低，且銀行系統流動性較為緊張，而市場流動性不足令金融機構和企業不得不發行更多的債券。此外，美國長期相對低利率的環境，也增強了它們的發債意願（簡單 ...

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