基金 | 2019-11-05 05:00

陳致洲

幣策財策俱備 亞股迎黃金時期

亞洲股票市場今年以來，在眾多宏觀不明朗因素影響下，表現相對上較為反覆；然而，接下來在各個宏觀事件如貿易戰、英國脫歐等局勢有望緩和的情況下，加上市場形勢轉趨利好，亞股可望看高一線。

在第三季的時候，投資者皆趨向避險，皆因當時中美貿易爭議惡化，以及英國脫歐後向未明，更導致債息急跌，美國10年期債息更曾經由2厘以上跌至1.5厘左右水平，美元滙價亦顯著上揚。

儲局重新部署量寬

不過，中美貿易談判進展良好，同時美國總統特朗普備受彈劾調查的壓力，原本強硬的態度明顯軟化，基本上市場預期中美雙方將會簽署首階段貿易協議，加上相信英國不會硬脫歐，避險情緒降溫，帶動股市近期回升。

至於聯儲局貨幣政策方面，上周宣布減息0.25厘到1.5厘至1.75厘區間，但是次減息早已被市場廣泛預期，我認為更值得留意的，其實是聯儲局正在重新進行量寬（QE）。

聯儲局自上月15日起，每月購買約600億美元短期國債，以確保銀行體系流動性，但若只是要「自然增長」（Organic Growth）地擴充資產負債表，其實大概只需要200億至300億美元左右，現時所實施的規模顯然有「托市」成分在內。

企業季績表現不俗

投資氣氛好轉，其實近期港股形勢亦不差，目前為止所公布的季度業績，大致上表現不俗，尤其是醫藥板塊當中，業務涉及創新藥品公司業績基本上都優於預期。另外，內銀股季績亦令市場滿意，淨息差普遍穩定，撥備亦有下降跡象，第三季內銀股大多有5%至6%以上的盈利增長，部分更有雙位數字的升幅。

除了港股之外，其實投資者可以將目光放於亞洲區內其他市場，機會或者會更多，相對上亦較少受到政局不穩的影響。

舉例而言，台灣有不少手機零件及設備相關公司，今年以來為投資者帶來相當不俗的回報，主要是由於5G概念驅動，以及手機銷情較原先預期理想。此外，印尼市場亦值得留意，這個市場在大選之後基本上未有突出表現；然而，不久前印尼政府組成新內閣後，股市終於開始出現正面反應，因為印尼總統在新內閣名單內還引入最大競爭對手，從這個角度來看，印尼政局已穩定下來，加上已多次減息、憧憬減稅及推行勞動市場改革，有助支持印尼市場前景增長。

美國經濟未虞衰退

值得留意的是，以往若美國市場表現特別好的時候，資金皆蜂擁美股，惟若美國市場表現較差，則亞洲區的出口會受到不少影響，導致亞股表現亦會受壓。

此前在6月至9月時，投資者憂慮環球經濟增長放緩，甚至是美國經濟衰退，現時看來美國經濟的確是有所放緩，卻未虞衰退，減息又導致美元回落，亞洲貨幣亦因而受到支持。

同一時間，亞洲市場亦有自身因素支持，區內央行今年已多次減息，現時更具備進一步寬鬆財政政策的空間，這是歐美市場都難以比擬的優勢。整體而言，我認為亞洲市場正處於一個相當正面的時期。