長衰不等於長貶

過去兩文看過當年日本、今日中國的人口和經濟增長相似之處，且是多年來俱似。這兩最大路宏觀數據已如是，不難想像，其他環節包括政策反應等，同樣可作比對。滙率是政策工具之一，看似任由操控，但實際上也視客觀環境，好景有升值壓力，逆景欲貶，皆是有因有果，是故拼圖測滙絕非純粹的技術巧合，也看整個背景如何。 18年半前後的日圓、人幣頗似，以圖論圖，人幣不會長貶；畢竟日本長衰多年，日圓也毋須長貶。誠然，不必擔心步當年《廣場協議》覆轍，因2005年的升值已重蹈了。今天反而似2001年日本剛推量寬時，貨幣政策失效，開始第二個失落十年。 [email protected] ...

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