【香港】施政報告紓困措施空洞

香港行政長官林鄭月娥於10月份發表《施政報告》，這份多年來最短的報告以房屋及土地供應為主軸，新增附篇概述目前的工作進度，並以相信很快便會見到風雨後的彩虹為結語，但現實是香港距離雨過天晴仍然遙遠。

未涉退休醫療制度改革

從政策面看，香港政府似乎認為住房是短期內最急需解決的問題，並在房屋和土地供應方面作出更多承諾，但卻未提及具體目標和期限。更重要的是，香港人口結構壓力持續增加，報告卻未涉及相應從退休金到醫療健康的制度改革。在社會動盪及貿易戰影響下，香港政府提出的紓困措施無疑令人失望，規模太小並不足以緩解周期性問題，在失去良好及具針對性的政策護航下，內外雙重壓力無疑將令香港經濟陷入衰退。

房屋方面，公私營房屋新供應的比例由之前計劃的60：40調整為70：30，但現實情況是，如果不能大量增加土地供應，就不能建設更多公屋。在公共房屋方面，政府將利用《收回土地條例》提供更多公屋單位和首次置業房屋單位，同時將為去年頒布的「土地共享先導計劃」提供更多細節，該計劃旨在鼓勵公私合營房屋發展。但根據政府在《施政報告》之前的規劃，距離達到目標仍有相當的距離。

措施有利地產商及業主

根據最新的《長遠房屋策略》，每年平均需要約3萬個公屋單位，但目前供應明顯存在缺口【圖1】。在私人住宅方面，政府將放寬按揭保險計劃的樓價上限，即置業人士現在可以貸款更高的數額，壓力測試要求放寬，但代價是貸款成本增高，相比希望購置房地產的市民，這項政策顯然有利房地產開發商及現有業主。

對於香港目前的困境，新加坡的經驗非常值得借鑑，並顯示土地供應的持續增長對控制房價至關重要。儘管這兩個亞洲金融中心也存在不同之處，例如滙率制度，但兩地最關鍵的不同之處在於，新加坡雙管齊下，同時利用宏觀審慎政策和增加房屋供應來控制房價。香港和新加坡人口都增長迅速，但新加坡在居民對房屋的負擔能力堪憂時，政府提供了足夠的額外土地供應，使得房價增長較緩。這對香港幾乎是難以實現的，尤其是香港沒有大量增加土地供應【圖2】。

不足以緩解周期性風險

紓困措施方面，正受風吹雨打的香港經濟急需更強而有力的財政措施來支持增長，僅達190億元（或GDP的0.7%）的刺激方案，規模太小更看似倒退，不足以支撐持續下行的經濟，後來價值20億元的新措施同樣意義不大。雖然政府的新措施似乎更針對受社會動盪影響更大的行業，例如運輸、零售和酒店業。當中包括燃油補貼和延伸減租措施，並將於未來宣布針對旅遊業措施。然而，核心問題是僅幫助企業並不能保證低收入人士得到支持，特別是當收入不平等仍然是香港重中之重的社會問題。

總而言之，林鄭月娥在最近《施政報告》中對於房屋問題的關注有建設性，但除非土地供應大量增加，否則這不會解決香港的住屋負擔能力問題。此外，政府目前採取的措施不足以緩解周期性風險（如市場情緒和信心）和解決結構性問題（如收入不均和醫療）。香港的社會問題不僅限於住屋問題，還應包括全面完善的福利計劃，但這些重點仍然沒有被注視，因此我們不得不認為這份《施政報告》仍顯乏力。

法國外貿銀行亞太區經濟學家吳卓殷對此文也有貢獻