港股直擊 | 2019-09-30 11:52

大摩料復星國際增速放緩 降評級劈目標

摩根士丹利 復星國際(00656)

評級：增持->與大市同步

目標價：16元->11元

摩根士丹利發表報告，認為復星國際受到全球經濟形勢惡化以及金融市場走弱影響，盈利增速將放緩，把評級降至「與大市同步」，劈目標價31.3%至11元。

大摩指，將對復星國際採用股息貼現模型(Dividend Discount Model)，估值分析更強調盈利和派息而非資產淨值，該行預計復星國際在2019至2021年的年盈利複合增長率將下降到9%至11%之間。

大摩認為，復星國際正由私募股權(Private Equity)投資者向產業運營者轉型，意味著佔目前淨利潤70%的資產處置收益會減少，財務成本也正上升，平均債務成本由2016年4.5%增加到2019年上半年的5.1%，宏觀市場環境持續波動也會影響投資組合價值。

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