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2019-09-24 00:00

宏觀灼見 祈連活

美經濟放緩未虞演變衰退

美國現時正身處史上最長的商業擴張周期,超過1991年至2001年長達120個月的上升期,但同時亦是擴張速度最慢的周期。自2009年以來,美國實質GDP年均增長率僅1.8%。儘管美國總統特朗普的減稅與就業法案於2017年12月開始實施,不過近月市場一直擔憂增長似乎再度放緩。 於現時的上行環境下,「實質」增長放緩的原因有兩個:勞工增長減慢及生產力增速下降。後者是因為透過償還債務減少私有行業資產負債表內的槓桿需要,這反而抑制了投資及消費開支。 從「名義」增長上看,經濟體的貨幣及信貸供應均有所削弱,其中一個原因是資本要求提升,推動普通股(一級資本)從危機前夕的9.0%升至2019年6月的13.8%。另 ...

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