外匯 | 2019-09-19 11:14

陳正犖

儲局再鷹式減息 惟美元續偏強

聯儲局大致符合我們基本預測，再以鷹式減息25點子，不過主席鮑威爾的說法，暗示未來再放寬貨幣政策的門口仍然打開。

美國貨幣政策有機會繼續寬鬆，但中短線而言，我們相信美元會持續偏強一段時間。早前沙地煉油廠受襲，油價急升，傳統上油價走高會利淡美元，但龐大的美國頁岩油生產或已改變市場貿易動態。此外，即使美國經濟活動放慢，但仍較其他地區，特別是歐洲強。另外，人民幣中期弱勢或因估值過高，資本外流等因素持續，都會支持美元偏強。

較長線而言，美元強勢則難以持續。因為我們認為要解決美國雙赤問題，需要美元較長時間偏弱，而美國政府亦樂見美元下跌，甚至鼓勵美元下跌，而近日於媒體和國會上，亦見到市場上對於遠離強美元政策有更多的討論。

我們預期，未來0至3個月和6至2個月美元相對G10貨幣或大致持平，長線則可能貶值約9%。美元短期的強勢，或限制其他貨幣的升勢。不過，主流貨幣中，較為看好日圓前景。日本央行或會遲於對歐洲央行和聯儲局放寬政策作出反應，或可支持日圓。此外，面對美日國債息差持續收窄，料美元兌日圓或持續下跌，維持最終可能「破百」的預測。