2019-09-06 00:00

一名經人 羅家聰

廿年寬鬆潑冷水 歐洲央行無米炊

歐洲央行換屆在即，但在行長德拉吉卸任前仍要揭開寬鬆序幕，情況彷彿很危急似的。查歐羅區經濟仍有增長，雖然稍低但亦多年如是。通脹方面，近月雖跌但仍算有通脹；而較可信的趨勢指標核心通脹，近6年來一直於1%水平橫行，雖低但亦多年如是。滯後指標失業率更在直線下跌，無跡象停，須知這是央行慣常參考的主要指標之一。 教科書早已指出，貨幣政策是有極限的──最起碼當利率（名義計）見零就是盡頭。近年央行卻反其道行夾硬來，明明零息甚至負息仍聲言再減，今文就來看看結果如何。先看減貸款息有否刺激貸款需求。這個央行利率即再融資利率早自2016年已減至零；此前亦不算高，2010年起至今未嘗高於1厘，但偏偏這9年的貸款增長卻低 ...

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