2019-08-30 00:00

一名經人 羅家聰

歐洲未嘗大花筒 財政縱鬆亦無用

環球股市一輪急挫後喘定反彈，其一主要藉口是炒寬鬆。美國減息早已炒到透支，而其他央行普遍零息，根本無再鬆的條件，因此尚可炒的是轉戰財政寬鬆，尤其歐洲。 幣策刺激力盡 歐洲央行候任行長拉加德早已打開口牌有此主張，但諷刺的是，這瓣將不由她管。或許，她深明貨幣政策早已行到盡頭，遂未上任便先將寬鬆的責任交回財政機關。無論如何，財政政策有否作用也是值得了解的。今文所分析，皆為1995年起歐羅區的數據。 先看歐羅區的政府支出增長【圖1】。在各支出項目當中，有幾項的增長在2008年、2012年等較差年份下曾經大幅飆升，包括津貼、稅務和資本轉移；其他項目未有異樣。這3項並非全數於金融海嘯和歐債危機期大增，而增幅 ...

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