【亞洲】貿易戰無阻增長

貿易戰再度升溫，美國宣布向中國餘下的貨品加徵10%關稅，究竟政策對市場會有多大影響？至少對中國的影響，並不是非常大。在過去幾個月，我們收集到足夠數據，以評估關稅措施的短期影響。

首先，在關稅政策公布後，亞洲股市和標普500指數均向下。因此，投資者認為政策會打擊美國和亞洲的經濟及投資市場，這是毋庸置疑的。貿易是與別國交易商品和服務，與任何經濟交易無異，沒有理由採取與別不同的對待方式。故此，任何對貨品自由交易的干擾政策，都會損害買賣雙方的利益。

短期留意美方措詞

其次，我們從美國的數據可知，被加徵關稅的商品，其價格升幅高於那些非關稅商品。除此以外，雖然美國對華的貿易逆差僅是略為減少，但與其他亞洲國家的貿易逆差卻正在擴大。中國企業可透過其他亞洲港口，將產品轉運到其他國家以避免關稅。因此，因貿易壁壘增加而令貿易效率降低的結果，將由美國消費者承受，而非中國的生產商。

第三，在短期我們需要留意的反而是美方的措詞。美國政府將是次行動描述為一個國家「站起來對抗」另一個國家。這顯然是一個錯誤論述，但在美國大選中卻非常見效。筆者聽過不少投資者認為美國的國力強大，總能在這類對抗中勝出。但是，將貿易關係以戰爭來看待卻是完全錯誤的方式。美國對外資企業的控制主要在金融業，試想像，假如這個世界最大的金融市場不承認其銀行牌照，可能會導致部分銀行癱瘓。然而，在大多數情況下，貿易關係本應是密不可分的聯繫，而貿易戰卻是兩國站在對立位置，並且互相攻擊。

提供吸納亞股機會

投資市場總是令人緊張不安，不僅反映了即時的影響，還會受到供應鏈和企業利潤嚴重破壞的衝擊。毫無疑問，科技板塊會首當其衝，這解釋了何以部分科技股的表現特別疲弱。然而，受科技股帶動而處於高位的美國股市，一直被視為該國經濟仍然健康發展的指標，美國真的願意將科技股置於險境嗎？當然這是有可能的。但是最近的關稅措拖似乎是促使中國向美國政府釋出明顯的訊號，就是向美國購買更多農產品。而在下次總統選舉時，美國總統特朗普便可與民主黨候選人在辯論中炫耀一番。

因此，市場的調整似乎真的是受到政治角力及時機所左右。筆者認為投資者不應對亞洲的長期增長存疑，這反而為投資者帶來趁低吸納的機會。隨着亞洲經濟減少對貿易的依賴，並且透過持續儲蓄、有效投資和企業改革來推動增長，區內的經濟前景仍然堅實。