港股直擊 | 2019-08-23 11:03

花旗憂中電信ARPU跌 削價至3.9元

花旗　中電信(00728)

評級：中性

目標價：4.4元 -> 3.9元 (較前收市價3.52元有10.8%潛在升幅)

花旗發表報告，認為中電信業績優於預期，但擔心每月每戶收入(ARPU)有下跌壓力。

報告指出，中電信上半年業績比預期強勁，按年升2.5%至139億元人民幣，較花旗估計的高9%，主要是營運開支控制佳，同時上半年服務收入按年升2.8%，惟該業務第二季收入增長僅1.6%，比首季的4.1%有所放慢，因市場競爭所致。

該行又指，中電信計劃與聯通(00762)合建5G網絡，相信有助降低5G資本及營運開支，合作同時亦有助改善網絡質素，但由於固網競爭大，同時5G盈利增長存不確定性，投資者需要注。

基於固網及流動電話業務競爭大，每月每戶收入(ARPU)有下跌壓力，故削中電信今明兩年盈利1%至6%，每股盈利分別為27.4及29.3分，目標價也由4.4元降至3.9元，但續予「中性」評級不變。

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