放狗理論看債息倒掛

8月18日，周日。約三年前，在下心血來潮，與畢爸爸、畢媽媽一起到兩老年輕時邂逅的銅鑼灣小社區大坑舊地重遊，回程時抄了通往皇仁書院那條小徑直出維園，沿途目睹不少男女趁周末放狗嬉戲，狗主跟愛犬的溫馨百態盡收眼底之餘，還讓老畢於霎時間領悟出一些投資道理（見2016年4月29日〈舊日的足跡〉）。在那篇舊作中，在下想到的乃股價與經濟、企業盈利等基本因素的關係，但「放狗理論」其實也適用於債券孳息曲線倒掛這個市場當前第一熱話。聯儲局透過調整官息影響短期利率，長債價格/孳息水平則主要取決於市場對經濟前景和通脹的預期，以及投資者要求多高的額外回報作為長期持有債券的風險補償。狗在牽着人行？從這個角度看，聯儲 ...

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