中美衝突難解創新企業可低吸

中國國家主席習近平與美國總統特朗普在二十國集團（G20）峰會後，同意重新恢復貿易談判，中美官員通過數次電話溝通後，終於在本周進行5月貿談破裂後的首次面對面會談。

值得留意的是，自中美貿易戰開打以來，美國已經對2500億美元的中國進口商品，即相當於去年自中國進口額的一半徵收關稅；同一時間，中國亦對美國約1100億美元商品徵收報復性關稅，相信此時已不會再有人奢想雙方的貿易衝突可以於短時間之內解決。

事實上，中美之間非只貿易糾紛，更是源於雙方意識形態之爭，中美皆有各自的盤根錯節的利益瓜葛，以及難以逾越的底線，令短期內有協議的難度不低。

雖然中國已經低調處理其「中國製造2025」計劃，但政府必然會繼續重點投資於科技、自動化、新能源及其他戰略性產業，意味中國與美國之間的爭拗難以平息，而華為事件就正正是近期的明顯例子。

貿戰拋售造就低吸機會

儘管中美貿戰為市場帶來不明朗因素及負面影響，我們相信管理良好的公司仍可適應轉變並繼續脫穎而出。

舉例而言，一家公司成功避過美國關稅的影響，因此，在中美貿易憂慮導致中國股票被無差別拋售之際，我們亦適當地增加了這家公司的A股持股。

這家公司是全球最大的汽車玻璃製造商之一，已承諾投資數以百萬元計的資金，在美國設立廠房及設備，相信可提升在美國的產量和為當地帶來數以千計的就業職位。

其美國子公司由於文化差異及缺乏經驗的關係，成立初期營運其實並不理想，但通過員工培訓、增加生產力等的措施，子公司已在2017年錄得盈利。我們認為，公司位於美國的生產線有助其吸引北美市場客戶，特別是在汽車售後市場方面，公司可就客戶定單作出更快速的應變。

如美國這樣的海外市場之所以重要，是因為中國本土汽車市場已經開始成熟，反而海外市場目前僅佔公司收入的三分之一，對盈利的重要性相信會愈來愈大，公司本身亦在歐洲進行類似的擴張計劃，我們預期公司具競爭力的產品可繼續在國際車廠中爭取更多定單。

選創新企業避貿戰

另一家公司亦是積極布局海外，並取得巨大成功。這家化學產品生產商的管理層往績穩健，公司生產的產品技術門檻高，而且前些年曾經收購一間匈牙利的同業，去年將其併表後公司已成為該類別產品全球最大的生產商，我們相信精化產品的增長前景龐大，公司可望受惠於良好往績和持續推出的新產品。

總括而言，從長遠角度來看，上述兩家公司只受到貿易戰的輕微影響，持續研發及創新產品才是進入國際市場的關鍵，有助公司適應競爭環境及抵禦宏觀不明朗因素。

中美衝突難解 創新企業可低吸