港股直擊 | 2019-07-18 12:12

大和叫沽中國燃氣 指現時估值偏高

大和資本 中國燃氣(00384)

評級:持有->減持

目標價：22.9元->26.9元(較前收市價31.15元有13.6%潛在跌幅)

大和發表報告，認為俄羅斯天然氣供應增長屬漸進過程，到2024至2025年才能達到頂值，而中國燃氣提出的毛利指引亦過於樂觀。

該行指出，儘管俄羅斯天然氣供應可提升中國燃氣銷量，但已反映在股價中。

大和表示，內地農村地區「煤改氣」開始失去政府支持，政府有意把發展重點由天然氣取暖轉向成本更低的清潔煤等能源，將導致中國燃氣農村項目使用率下降、天然氣銷售增長放緩和降低回報率。

該行提到，中國燃氣股價5月底以來上漲27%，估值已高，投資者似乎忽視集團應收賬款大增和農村煤轉氣項目經濟效益低等因素，下調評級至「減持」，惟升目標至26.9元。

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