港股直擊 | 2019-07-15 14:00

大和料廣汽日系表現仍佳 惟削價至9.9元

大和　廣汽(02238)

評級：買入

目標價：11.5元 -> 9.9元 (較前收市價7.87元有25.8%潛在升幅)

大和發表報告，雖然估計廣汽內地品牌毛利率會受壓，惟日系表現仍佳，前景仍值得睇好，惟削目標價14%。

報告指出，廣汽旗下傳祺上月銷售回升19%，估計下半年銷售會由上半年按年跌30%，回升到下半年按年升1%，因產品線擴大，但基於增加折扣優惠，估計內地品牌毛利率會受壓。

不過，大和認為，雖然面對內地汽車業向下，惟廣汽本回和廣汽豐田銷售仍有16%及22%增長，因產品具競爭力，加上第二季末有國五標準庫存壓力，估計廣汽日系2019至2021年銷售會升6至12%。

基於以上原因，大和降廣汽2019至2021年盈利預測6%至12%，每股盈利分別為87.1分、1.01及1.13元人民幣，目標價也由11.5元降至9.9元，折合10倍預測市盈率，但重申「買入」評級不變。

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