從ETF比率看風險胃納與經濟前景

僅從利率期貨的角度看，市場基本上已price-in今年底前聯儲局會作出減息行動，機率達75%以上。當然，市場預期聯儲局年內有減息的必要，某程度也意味投資者預料稍後美國經濟將出現明顯放緩。市場對此看法堅信不移，甚至比聯儲局更為堅定，或多或少可歸咎於一些市場表現（price action）或市場智慧，例如孳息曲線倒掛和/或長債息低於聯邦基金目標利率（見周一本欄）等，預示經濟將陷入衰退有一定關係。除孳息曲線倒掛外，近期消費品ETF比率的變化，似乎也預示美國經濟有放緩的壓力。消費品可劃分為兩大類別，分別為非必需消費或奢侈品（consumer discretionary）和必需品（consumer ...

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