商業周期擴張或低通脹下持續

過去10年，我提到最重要的一個主題，或許就是大部分已發展經濟體及許多新興經濟體持續保持低通脹率。許多市場人士預測，通脹或會因大規模財政赤字，以及政府高額債務或勞工市場收緊，最終於某個時刻上升。與此同時，他們通常亦會預期商業周期擴張（尤其是美國）已接近尾聲，經濟衰退即將到來，因此較高的資產價格可能大幅下跌。但這些預測大部分都已落空，令人大跌眼鏡。在美國、歐羅區、日本、英國、加拿大及許多其他經合組織（OECD）經濟體，儘管經歷長時期的商業擴張及失業率低企，但通脹率仍保持在2%或以下。預測人士的根本錯誤在於，他們的分析是基於「簡約化」通脹分析（即對通脹原因的大概分析）的通脹預測模型。例如過去政府的 ...

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