強積金着重風險管理

近月股市逐步回穩，相信不少打工仔的強積金投資也開始「收復失地」。作為投資者，升市固然開心，但市場不會永遠只往上行，期間一定會出現波幅。因此，風險管理對投資者而言非常重要，假如處理得當，不但有效減低市場波動對資產組合的影響，甚至在逆市時亦可爭取一定回報。

分散投資抗波動市

其中，分散投資是可行的方法之一。強積金計劃就提供不同類型的基金以供成員選擇，包括股票基金、混合資產基金、債券基金、保證基金及貨幣市場基金，這些基金可分別投資於其規例訂明的准許投資項目，例如在核准股票交易所交易的股票、債券或債務工具、短期有息證券、港元短期銀行存款等。成員可按個人可承受風險能力及投資目標，將資產分配到不同的類型的基金，來達至分散投資的效果。

單邊押注作用不足

然而，單靠分散投資並不足夠，因為礙於強積金的投資限制，基金經理很大程度只能買入資產，「押注」在升市的一方，意味着成分基金都是與相關市場的表現直接掛鈎，當市場上升時，投資者才能獲利。不過，一旦出現大規模及長時間的跌市，在市場恐慌情緒主導下，即使是相關性較低的資產類別亦可能同告下跌，屆時我們的資產就會大幅貶值。

雖說在市場下跌時，投資者可以購入更多基金單位，待日後觸底反彈後，資產價格自然水漲船高，但假如可以增加基金的抗跌力，減輕市場短期波動對長線投資的影響，甚至能在跌市時亦有一定回報，相信這也是成員樂見的。

冀放寬衍生品限制

事實上，在強積金投資以外，很多資深或專業的投資者都會利用衍生金融工具控制風險。以股市為例，在市況逆轉下行時，投資者可以沽出期貨合約或買入認沽期權，以對沖持有的股票投資組合所帶來的影響。只要用得其法，衍生金融工具可以成為對沖風險的有效工具，增加資產組合的穩定性。

反觀強積金，雖然在容許的範圍內，基金亦可透過若干金融衍生工具進行對沖活動，但仍然存在很大的限制。筆者期望，隨着強積金的不斷發展，日後政府能考慮進一步放鬆關於對衍生金融工具的投資限制，以提升強積金的風險管理能力及靈活性，讓成員能透過更優質的資產及多元化的工具進行長線投資，累積豐盛的退休儲備。