未來12個月衰退未必至

自1970年以來，美國經歷的所有經濟衰退，之前都曾出現過孳息曲線倒掛。然而，筆者並不預期未來12個月美國會再陷入經濟衰退，當然，增長放慢則是難免。近日筆者與美國策略師同事Mona Mahajan討論，均認為多年來的超低息環境，某程度上已扭曲了孳息曲線的預示能力，因此投資者仍然可找到獲利的機會。孳息曲線倒掛與衰退之間有何關係？近來美國的3個月期國債及10年期國債孳息出現倒掛──前者較後者高7.5個點子，令市場憂慮經濟衰退即將來臨。市場有此擔心不足為奇，因為過往孳息曲線倒掛一直是美國經濟衰退可靠的領先指標。在孳息曲線倒掛出現後，衰退會何時來臨？自1980年以來，倒掛出現後，衰退會於其後的7至 ...

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