基金 | 2019-03-26 05:00

陳致洲

貿戰幣策向好 亞股有上升空間

環球股票市場的上升動力似乎有減弱跡象，例如美股、港股的走勢皆以橫行整固為主，但我們認為目前為止的宏觀因素依然是向好的方向發展，市場的上升驅動力仍在。

中國與美國的貿易糾紛貫穿過去一整年，現在仍然是左右市場方向的重要因素之一。近月以來不難看到雙方你來我往地商討協議，似有反覆，然而，在我們看來，兩國有商討就是好事，即使是遇到不少困難，但總體上是逐漸地解決更加多的難題。

貿談持續解決問題

此外，現在中美雙方已經是在討論協議如何執行的具體事宜，這亦是一大利好跡象，反覆地商討、拆解難題意味着整個談判在積極進行當中，美方離場不談導致談判破裂的可能性會降低。以美韓談判為例，當初就是會議前的準備時間不足，本身談不攏的機會就已經不小。

目前看來，中美最終達成協議的機會相當大，這對雙方而言亦是好事，尤其是美國總統特朗普現時在與北韓談判無功而回，在國內亦就邊境圍牆事宜引起爭拗，確實需要中美貿易協議這份政績。與此同時，美國聯儲局在早前的議息會上將其鴿派態度表露無遺，今年不加息之餘或會於9月停縮表，中美貿易向好和鴿派儲局，可望支持股市向上。

環球央行均轉鴿派

值得留意的是，除了聯儲局之外，其實環球主要中央銀行的態度均偏向鴿派和寬鬆，如加拿大央行在利率正常化上的言論已轉趨溫和，英國央行則決定繼續觀望，歐洲央行更在早前的議息會上宣布年內不會加息，並在今年9月重啟定向長期再融資操作（TLTRO），特別利好亞洲市場。

亞洲市場今年的特點就是選舉處處，例如泰國就剛舉行國會選舉（3月24日），其民主程度提高有助吸引更多國際投資者關注，而泰國本身有兩點要留意：一是內需、農民，現時受惠於商品價格回穩向上；二是東部經濟走廊，近兩年泰國對此積極推動，亦吸引了不少大型機構在此投資，向好趨勢不變。

印尼則將在4月舉行大選，其實在當地市場眼中，現任總統佐科勝算的機會只是一半，但早前的選舉調查顯示，佐科勝算的機會較大，這是仍未反映在市場當中，所以若然勝算，對印尼股市而言是一大提振。

印股宜高位鎖定利潤

印度的大選形勢則是，現任總理莫迪原本的支持率亦只是一半，導致投資者擔憂政策持續性等問題，所以印股此前表現不振，但自從與巴基斯坦衝突後，莫迪的支持率顯著攀升，亦帶動印股上揚。

不過，投資者需要注意，莫迪現時的政策與初上台時差別不大，現在推新改革亦會遇上很大阻力，所以選舉後即使莫迪勝出，假如印股企於高位，則是時候於高位鎖定部分利潤，屆時或出現回吐的情況。

總體來看，亞洲市場現時的形勢依然不俗，無論是從估值或增長動力來看，在環球市場上皆是前列，其中，中國股市今年更會受惠於MSCI上調納入因子，而整體亞洲市場的滙率走勢亦轉強，唯一需要擔心的事是，現時市場波幅度太過低，部分投資者或未有留意到隱藏風險。