聯儲局該買衰退保險

下一場全球衰退也許還有些遙遠。北大西洋全體一年後陷入衰退的機會已經下降至大約四分之一。本季度德國增長顯著為正，中國也可能反彈。儘管美國的增長毫無疑問正在減速──本季度降至1%左右──但這可能只是暫時現象。但願如此吧！因為如果下一次衰退真的到來，北大西洋諸央行沒有政策空間有效應對，美國聯儲局最理想的情況是削減利率5個百分點，這也是面對衰退的常規做法。但目前短期安全利率為2.4厘，這一點無法實現。而歐羅和日圓利率仍然接近零，歐洲和日本央行也無法給出多少幫助。因此，着眼未來，大的風險不在於「通脹開始螺旋上升，而聯儲局無法足夠快地提高利率以穩定經濟」，而是在於「一年後北大西洋陷入衰退時，政府無法提 ...

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