2019-03-08 00:00

一名經人 羅家聰

菲線效果未必無 只是油價更霸道

近年最教人費解的現象之一是，美國就業市場早已過熱，而工資增長亦開始加快，但通脹總是上不起來。傳統理論不是這樣的。幾十年前菲臘普斯曲線（Phillips curve）已指通脹、失業率成反比，最起碼短線而言成立。即使1970年代的滯脹潮後有所質疑，今天最新版本的「新凱菲線（New Keynesian Phillips curve）」也原則上保留這反比關係──只是將通脹與失業反比寫成通脹與產出正比，而失業與產出反比關係則另行確立。當代所討論的，乃是否這更新版本的曲線也告失效。今文找來相關數據以了解一下。 就業過熱、工資增長加快，這點人所共知。現在要問的是，緣何工資增長加快後，通脹也未見顯著升溫。工資 ...

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