港股直擊 | 2019-03-05 11:57

富瑞微升鐵塔目標至2.67元 未憂慮較高資本開支

富瑞　中國鐵塔(00788)

評級：買入 -> 買入

目標價：2.66元-> 2.67元 (較前收市價1.85元有44.3倍潛在升幅)

中國鐵塔去年多賺三成六，富瑞發表報告，對鐵塔全年業績表現仍具信心，並不憂慮較高的資本開支指引，維持「買入」評級，目標價微升至2.67元。

富瑞指，鐵塔去年第四季收入按季下跌，主要因為有6億元人民幣的一次性電力收入調整，撇除有關因素，鐵塔租金收入按季上升1.1%；另外去年下半年除了工資成本較預期高外，其他成本項目均較該行預期為低。富瑞認為，雖然公司2019年資本開支指引達300億元人民幣，較預期的180億明顯為高，但維修方面的資本開支只有46億元人民幣。

富瑞預期鐵塔今明兩年派息比率將回升至90%及100%之正常水平，並把今明兩年盈利預測輕微上調，主要因為較低的利息支出，該行之預測較市場高出30%及23%。