宏觀分析 | 2019-01-24 05:00

龍觀脈象 陸庭龍

貧富差距 由量寬說起

正在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇（World Economic Forum），有關對2019年的經濟展望，與會者都提出了各種各樣的挑戰和風險。知名對沖基金橋水（Bridgewater）的創辦人達里奧（Ray Dalio）指出，美國聯儲局需要減慢縮表的步伐，以防對經濟下行構成太大的壓力，令全球經濟陷入衰退。他的觀點與大部分發達國家的央行行長接近，全球央行的貨幣政策有再次寬鬆的趨勢，可能出現的結果是資產價格再一次被推高，加劇貧富差距的情況。

樂施會報告警示投資市場

就在世界經濟論壇開幕前一天，樂施會發表以「公共利益或私人財富」為題的最新報告，指出過去一年全球貧富懸殊的情況進一步惡化。全球最富有的26人掌握的財富相當於最窮的38億人的總和。2018年全球億萬富豪的財富增長達12%，平均每天增加25億美元，而世界最窮的半數人口，他們的財富減少了11%，令差距愈拉愈遠。全球最有錢的大富豪或其擁有的企業資產值，富可敵國。

樂施會的報告認為各國政府對富人徵稅不足，助長了貧富差距擴大的情況，窮人的稅務擔子較富人更重，各國政府應該向有錢人加徵稅務，將社會財富分配的比例調整。投資者不應對這種情況的發展掉以輕心，因為面對經濟增長放緩甚至有機會陷入衰退的壓力，各國政府所推行的減息、降準或貨幣貶值的方法，都會推高資產價值。然而，最終經濟能否有起色，大家都沒有答案，但在短期內流動性增加的前題下，相信有錢人和大型企業將成為政府稅收的目標。

貧富懸殊致金融市場震盪

全球的富豪對目前的境況也了然於胸，因此，近年的財富管理研討會所討論的是財富傳承、資產分配和如何在CRS（Common Reporting Standard）的框架下申報稅務。由於全球各國的稅制都非常複雜，牽一髮動全身，很難做到社會財富再分配的功能。法國曾經推出的富人稅，便是很好的例子。

貧富懸殊情況持續惡化，可能令社會不穩。這些事件倒過來又會對金融市場產生震盪，嚴重影響資產價值。樂施會提出的報告不只說出了貧富懸殊的情況，亦提出了經濟及財富失衡，對投資市場作出了警示。