即巿股評 | 2019-01-17 07:00

【EJFQ信析】脫歐前途未卜 英鎊波動難免

2019年伊始滙市十分熱鬧，年初日圓「閃升」、上星期人民幣兌美元錄得2005年滙改以來最大單周漲幅，現在焦點轉到歐洲，英鎊於當地時間周二(15日)國會否決脫歐協議後「V彈」約1%。英國脫歐問題擾攘兩年多仍然前途未卜，鎊滙勢愈趨波動。

英國國會下議院周二就首相文翠珊提出的脫歐協議表決，在執政保守黨118名議員倒戈下，議案遭在席共432名議員反對，投贊成票的只有202人，終以高達230票之差被否決。

文翠珊的脫歐協議無法過關早屬意料中事，但票數差距之大於英國國會歷史上則屬首見；在野工黨黨魁郝爾彬把握機會向文翠珊發動不信任動議，直言國家及議會已經對其領導失去信心。然而，雖有逾三分一保守黨議員就脫歐協議投反對票，但面對首相的不信任動議即返回同一陣線，許多保守黨議員迅速表態挺文翠珊；理由很簡單，不信任動議一旦通過，勢將提前大選，保守黨極可能失去執政地位，絕非黨員所樂見。

若文翠珊保住相位，分析預期，英國的脫歐進程仍可採用以下五個方案：

(一)政府提出另一個脫歐協議，讓下議院再度表決；文翠珊也透露，政府將在下周一(21日)公布替代方案，因有責任兌現脫歐諾言。

(二)英國須於3月29日脫離歐盟，若果沒有其他新進展，結果可能會無協議脫歐，惟文翠珊重申，希望有序脫歐。

(三)英國政府可建議與歐盟重啟談判，但目前距脫歐限期只剩70多天，英國必須向歐盟提出延期，並需要獲所有歐盟成員國同意。

(四)文翠珊可考慮提前舉行大選，以解決政治僵局，並為其脫歐協議爭取民意認同；不過，提前選舉須得到國會三分二議員支持。

(五)政府可直接啟動第二次公投，給英國公民重新決定是否脫歐；惟同樣在限期前沒有足夠時間進行。換句話說，也要推遲原定的「脫歐日」。

附【圖】所見，2016年6月英國公投意外地通過脫離歐盟，英鎊兌美元一下子由1.5急插至1.35水平，其後文翠珊取代卡梅倫擔任首相，市場續憂慮「硬脫歐」，鎊滙曾低見1.2美元；隨着文翠珊為爭取支持2017年6月提前大選後保守黨議席不增反減，英鎊卻顯著上揚，可是脫歐協議一波三折，「死線」又愈來愈近，鎊滙也沿下降通道反覆回落至1.25美元；接近國會表決協議前，由於發動二次公投以爭取「留歐」呼聲日隆，英鎊才略為反彈到1.28美元附近。

短期而言，脫歐僵局預料繼續令英鎊波動，假如文翠珊採取上述方案(三)或(五)，相信較容易獲得民眾和議員支持，有利鎊滙回升，朝向1.35美元進發；相反，如果選擇最差的方案(二)，估計會嚴重打擊英國經濟，且產生更多不明朗因素，預期英鎊將再下試1.2美元，即2016年脫歐公投後的低位。

信報投資研究部

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