即巿股評 | 2019-01-08 07:00

【EJFQ信析】鮑公曲線示弱 恒指技術轉強

美股三大指數在2019年首個交易日(1月2日)輕微高收，惟翌日主要受蘋果公司罕有地調低業績預測的消息拖累而全線急挫；到了上周五，由於就業數字強勁，反映美國經濟動力未見減弱，再加上聯儲局主席鮑威爾對就業數據發布利好言論，刺激道指、標指、納指分別飆3.29%、3.43%、4.26%收市，一周計則上揚1.61%、1.86%、2.34%。

美國勞工部公布，2018年12月非農業職位新增31.2萬個，為2月以來最大漲幅，遠高於市場預期的17.6萬個；平均時薪按月上升0.4%，翻了一倍；因求職人數增加，12月失業率從11月的3.7%攀至3.9%。

就業數據保持強勁及薪金增長提速，本應助燃通脹，使加息機會轉高；然而，鮑威爾上周五出席在阿特蘭大市舉行的美國經濟學會(American Economic Association)年會時透露，他並不擔心平均時薪增加會導致通脹率上揚，新近的數據亦無顯示通脹有升溫跡象。

至於備受總統特朗普一次又一次猛烈抨擊的聯儲局「收水」步伐，鮑威爾首度表明會靈活調整貨幣政策，在加息方面將因應經濟狀況而保持耐性(patient)，更強調若確認局方的擬定計劃受任何因素影響以致不能實現，必毫不猶豫改變方針，包括縮表。他同時表示，即使特朗普提出要求，也不會辭職。

較早前，傳媒報道白宮人員準備安排「特鮑會」，但迄今未有進一步動靜，相信特朗普擬藉此當面「喝令」鮑威爾暫停局方設定的加息及縮表進程，甚或「勸喻」他自動引退；而鮑威爾上周五發放「靈活調整」加息和縮表政策的講話，等同於「曲線」答覆特朗普就聯儲局貨幣政策的口頭命令，甚至近乎向對方「示弱」。

鮑威爾提到在加息方面保持耐性及靈活調整貨幣政策，顯然「暗示」未必會如去年12月的經濟展望所預測，今年將上調利率兩次。其實，本欄12月25日已指出，無論鮑威爾最終是主動、被動或者堅拒辭職，面對總統不斷施壓，聯儲局主席一職於特朗普任內將成為「三煞位」，鮑威爾今後不管以何種理據終止加息或削減縮表規模，都難免被指「屈從」總統的嘮叨。

總而言之，在特朗普「放下身段」救市(詳見1月1日本欄)及鮑威爾再度放鴿支持下，美股三大指數短期內或有力上試50天線。

港股方面，周一恒指裂口高開389點，早段曾衝上26043點的去年12月18日以來日中最高水平，收報25835點，漲209點(0.82%)。附【右圖】所見，恒指雖然未能企穩50天線(25899點)收市，但繼上周五升越10天線後，再收復20天線，技術走勢明顯改善。受美國很大機會暫停加息、人行已全面降準、中美貿易談判朝好的方向發展等等外圍因素帶動，估計恒指短期可再次挑戰TrendWatch下降通道頂阻力(約26650點)。

信報投資研究部

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