中國經濟吹淡風

自今年5月份信貸緊縮引發中國宏觀經濟數據疲弱，再到由資本品至化妝品銷售，以至各大企業公布差強人意的業績，隨着盈利預測的下調，環球經濟焦點亦由中美貿易紛爭轉移至經濟周期走勢。與2015年信貸緊縮時相比，現時的政策反應頗為不同。值得留意的是，中國可能在2019年出現經常賬及財政「雙赤字」的情況。我們認為，中國當局正逐步穩定貨幣市場。儘管中美貿易談判結果仍然是未知之數，人民幣貶值及銀行存款準備金率（RRR）在正常情況下降至14.5%水平，相信會對緩和經濟形勢起一定作用。不過，由於銀行現在僅透過收緊放貸以控制現金流，即使貨幣供應和貸款數據顯弱，亦不可排除陷入「流動性陷阱」的可能性。投資者應該謹記， ...

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