2018-12-20 00:00
圖理滿文 梁志麟
德股估值縱低殘 盈利疲弱勿博彈
踏入年結，各大傳媒及分析員按慣例均會回顧過去一年各大資產的價格表現，猶如農曆新年的賀歲節目，可以用沉悶來形容。不過，部分投資者仍喜歡透過回顧以揀選過去一年最弱的資產類別，作為來年的投資重心，亦即是行為金融學中的逆向投資策略。誠然，眾多學術研究均質疑逆向投資的回報；筆者覺得與其純粹比較各種資產一年前後的表現，倒不如以更科學的方法重點分析價格低迷的資產會否在翌年起死回生。 【圖1】比較了各主要股市指數年初至今的表現，雖然美國科技股是美市下半年走弱的領頭羊，但全年計，納指仍然跑贏其他指數，實在有賴於年初時的強勢。至於走勢最弱的竟然是德股DAX指數，而非受盡中美貿易戰困擾的恒指。 那DAX指數是否有 ...
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