宏觀分析 | 2018-12-13 05:00
龍觀脈象 陸庭龍
12月份本是充滿普天同慶的節日氣氛,但實情是儘管城市的燈飾依舊五光十色,交通車水馬龍,每個人的眉頭都未必能舒展開來,因為過了12月,2019年便到來。這個數字很有可能代表着經濟下行、爭拗不斷。在市場面前的兩座大山,一座是中美關係,另一座是英國脫歐的最後結果。
市場暫仍繼續反覆
最近數個月內,環球股市大升大跌的情形不斷,反映了政治因素對經濟及金融市場的影響力相當大,政治因素一旦主導市場情緒及其走勢,那些技術分析工具和經濟學計算模型皆未能發揮應有的作用。在這些政治事件沒有出現Deal maker前,市況相信仍會持續反覆。
12月1日中美兩國元首在阿根廷共晉晚餐,習近平與特朗普達成共識,在90天的緩衝期內,冀望能為兩國的貿易摩擦劃上句號。可是事情的發展卻峰迴路轉,內地最大的電訊設備生產商華為,其副主席兼首席財務官孟晚舟在加拿大過境時,應美國的要求而被扣押,理由是違反美國制裁伊朗的禁令。事件提升至外交層面,最終孟晚舟於本周二獲得保釋續審;差不多在同一時間,加拿大前外交官康明凱(Michael Kovrig)被中國扣查,他現時的身份是國際危機組織(The International Crisis Group)的東北亞高級顧問。
特朗普扮演關鍵角色
這些錯綜複雜的事件,很難令人洞悉背後的原因及發展,唯一可以做的便是以不同的模擬情景來判斷市場的趨勢,但最重要的是抓重點。觀乎目前情況,中美貿易談判是重點,副總理劉鶴與美國財長努欽繼續加快談判進程,美國總統特朗普其後在Twitter帖文,說即將有重大好消息公布,更指出在必要時,不排除會介入孟晚舟事件。筆者相信特朗普已進入Deal Maker的角色,而本周三恒生指數上升500多點,反彈回26000點以上。
另一邊廂,英國首相文翠珊臨時於12月11日抽起要送呈國會表決的脫歐方案,推遲至明年1月21日再議,整個事情的發展,看不到Deal Maker的身影。因為要成為Deal Maker,首要條件是要有足夠的議價實力,這個deal看來很難做成。
英鎊下一目標1.1840
現時脫歐方案最大的問題是,北愛爾蘭與愛爾蘭邊界的「補底條款」,即英國脫歐後仍留在關稅同盟,但失去話語權,這個次等地位較未脫歐前更差,而且在沒有歐盟同意下,英國不能單方面作出任何修改。因此,不只國會大多數議員反對,文翠珊所屬保守黨的黨友更是頭號阻力,隨時觸發不信任動議令她下台。隨着脫歐形勢和發展,英鎊滙價跌破1.24,2016年12月的低點1.1840應該是下一個目標,至於1985年的1.05歷史性低位,暫時可望而不可及也。