中長線看淡美元

年初至今，大部分資產類別均錄得跌幅，惟美滙指數卻上升5.5%。主要原因在於美國經濟增速快於其他國家，聯儲局加息速度亦快於其他央行。

但根據花旗最新外滙走勢預測，中線美元或可扭轉今年的升勢，甚至重現跌勢。未來6至12個月，美元相對主流貨幣或貶值約2%至3%，未來兩年則可能貶值約12%。首先，孳息率曲線趨平或倒掛，或反映未來經濟增長步伐放緩。其次，明年聯儲局或結束加息周期，但其他主要央行或逐步收緊政策。第三，過往經驗，若美國經濟放緩、聯儲局鴿派、市場憂慮環球衰退，美元有機會逐步貶值。

英鎊方面，昨日英國首相文翠珊表示，會延遲脫歐協議表決。但歐盟理事會主席圖斯克卻表示，歐盟不會再就協議展開談判，令英鎊兌美元急挫至1.25水平。我們認為，有關英國脫歐的不明朗因素，令英鎊實際有效滙率(REER)相對便宜。若脫歐困局明朗化，則有機會導致英倫銀行加快加息，從而利好英鎊。惟短期內脫歐草案仍未落實，英鎊或維持疲弱。英鎊兌美元0至3個月預測為1.27，6至12個月預測為1.33，長線預測為1.48。