【原油】受惠貿談減產利好因素

備受關注已久的中美領導人會談，終為巿場帶來歡笑聲，兩國同意「放下槍炮」，暫緩關稅的推進行動，重新回到談判桌，為貿易紛爭尋找可行方案。這無疑緩解了巿場對經濟持續減弱的擔憂，也給巿場傳遞了信心，讓受壓已久的股巿和商品價格，帶來了反彈的機會。短期內眾商品價格有望反覆上行，修復前期的失地。

展開談判釋出正面訊號

雖然在利好訊息公布後不久，已有聲音質疑兩國巨大的結構性差距，無法在約定的90天內處理，這幕憧憬或是海巿蜃樓，最終無法為環球經濟帶來多大的動力。2019的發展路途還是不好走，商品需求預期仍疲軟，價格尚有下行壓力，投資者不宜過於樂觀，甚至對處於供過於求的商品，應尋找高沽的理想位置，就如過去3個月累跌近三成的油價。

在這觀點上，筆者雖認同冰封三尺非一日之寒，兩國的紛爭有待逐步解決。但基於兩國已先後因貿戰出現經濟放緩現象，領導人有一定需求保持本國經濟動力。此番談判估計可把紛爭收窄，向巿場發放正面訊號有利往後的發展。眾商品價格再往下探底的機會率有限，投資者不宜抱過淡心態應巿。

減產協商料有一定成果

商品龍頭的原油，更有油組與俄羅斯等盟友在本周四及周五進行會面，商討新一輪調控巿場的協議，把正陷供過於求評論的油價重新調節過來。雖然巿場對油組調控巿場的能力和決心有一定疑問，無法抵消美國過去一年增産近200萬桶的步伐，供過於求或不能被化解。惟參考去年訂立減産180萬桶的背景及其後的成果，俄羅斯和油組應有若干的動力，把油價維持在50美元或以上。故本周的會談應不致於無果，當可為油價舒壓。加上同受低油價壓力的加拿大，忽然宣布為保自身利益，下月起減産約30萬桶，進一步解決油巿的困局。

油價有望重上60美元

早前約50美元的低谷，很大機會成為階段性的支撐點，按黃金比率計算，短期反彈目標可達0.382約57.5美元。現時52、53美元的油價，仍有一定空間讓好友進場，如若減産協議細節能更明確交待相關進程，重回60美元也不是空談。

至於美國産油猛增的問題，筆者斗膽估計迅猛的增速將放緩，邊際效益等法則將使企業調整擴産腳步，明年新增産量料會放緩。