2018-12-05 00:00
價值物語 郝承林
美債息縱使倒掛 優質企業可吸納
投資者最害怕的是什麼？不是不斷改變看法，而是不斷變更準則。如果形勢變了，你的看法能不變嗎？下跌的時說貿易戰、去槓桿，上升時就說估值平、情況沒那麼壞。 流動性趨緊 息差反收窄 若投資準則隨市場波動而改變，那麼便真的十分危險了。有關美國經濟和香港樓市，本欄只長期追蹤兩圖表。 美股牛市何時完結，可參考債券市場訊號。本欄展示過數次的美國長短債息差（兩年和十年期國債）最近出現變化，進一步收窄至不足12點子，距倒掛僅一步之遙【圖1】。 美國債市往往領先股市表現，每當息差收窄的時候（如1997年至2000年、2003年至2006年、2009年至今），一般是經濟擴張、股市上升的年份。惟一旦債息出現倒掛，暗 ...
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