強積金也現金為王？

本星期的國際焦點自然是中國國家主席習近平和美國總統特朗普的會面。在本文截稿前「習特會」還未開始，但是美國已傳出要大加關稅的聲音，在令人憧憬中美貿易戰有緩和之後又撥冷水，令股市波動難測。

看看基本經濟數據，香港第三季GDP增長為2.9%，比預期的3.3%差，不過失業率維持在2.8%，是20年來最低水平，所以除了香港股市有點反覆外，本地的社會民生似乎還未受中美貿易戰的衝擊。然而上月中國公布第三季GDP增長為6.5%，略低於市場預期增長6.6%，但這數字是自2009年以來最低增速。

美國方面，雖然第三季GDP增長3.5%比預期的3.3%為高，但中美貿易戰的影響未被全面反映，更有投資銀行的策略師認為是熊市開始，當市場預計明年聯儲局有機會加息3至4次時，聯儲局主席卻在前兩天大改口風，令人憧憬明年可能考慮暫停加息，消息刺激美股上升。

按個人情況考慮增持

上月初有分析認為明年有滯脹風險，有評論指投資市場現金為王的時代來臨，並是明年的投資主旋律。反反覆覆的消息令人難以捉摸，持有現金靜心觀察等待機會，可能是不錯的策略，不過現金為王對於強積金供款，未必適合每一個人，要按個人狀況考慮如何採用。

現金為王（Cash is king）的投資策略是指投資者在股市熊市時，應增加持有現金，減少持有股票、債券、基金等投資工具的比例。有現金在手，除了在經濟不景時有現金應付生活開支，還可以在股票價格低沉時，趁低吸納一些優質股票作長遠投資，等待下一個牛市周期來臨獲利。

保守基金回報偏低

強積金的戶口不能直接儲存現金，較為接近的是購買貨幣市場基金，或一些現金成分較高的保守基金。強積金計劃中現時約有40隻港元貨幣基金，大多數名為保守基金或儲蓄基金。一年回報較高的包括交通銀行愉盈強積金保守基金（1.45%）、東亞強積金保守基金（1.4%）、景順保守基金（0.87%）。這40隻港元貨幣基金的3年年度化回報在零至1.07%之間，5年的年度化回報則在零至1.1%之間。

至於人民幣或人民幣混合港元的貨幣基金約有9隻，一年回報是介乎0.13%與-1.3%之間。年初迄今的回報方面，由於今年人民幣貶值，所以這9隻基金的回報都是負數，在-1.51%和-2.59%之間。至於另一類風險較低的是債券基金，據積金局的基金表現平台顯示，債券基金5年的回報由-2.65%至1.89%之間。

退休前鎖定回報

由上述數字可見，如果長期持有負回報基金，不但通脹都追不上，還會蠶食供款人的積蓄。然而，這些基金也有獨特的作用，例如供款人如果在短期內退休，想把過去在股票基金累積供款和回報鎖定在一定的風險中，可以轉換至這些貨幣基金，以免在熊市中股票基金價格下跌而在取回供款時有損失。

除了注意風險外，供款人在轉換基金前還應考慮市場走勢、個別的強積金受託人的計劃中不同基金的成分和收費、轉換的時差和自己的退休需要。強積金是長期投資，如果還有二三十年才退休，供款人可能還會經歷多兩三次的牛市或熊市，若果用強積金捕捉市場升跌，不如緊守平均成本法以度過這些牛熊市，而這也是強積金的初心。