信貸泡沫爆破風險漸高

上周本欄提及近期金融市場出現一個頗弔詭現象，就是資金持續流出債市或信貸市場，即使早前股市不振，亦未見這類避險投資工具明顯受惠。換個角度看，投資者似乎對這類信貸市場工具的（投資）胃納正以極快速度收縮。背後有何含意？信貸泡沫爆破風險是否正在上升呢？從資金流向、或投機者倉位部署，不難發現投資者似乎頗為看淡債市和信貸市場的前景。從傳統基金資金流向角度看，截至本月16日為止的10個星期裏，資金累計淨流出信貸市場涉及248億美元，創2016年初以來新高；其中，政府、投資級和高息債等均錄得資金淨流出的情況【圖1】。 Too Big to Burst 另一方面，根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據 ...

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