宏觀分析 | 2018-11-29 05:00
龍觀脈象 陸庭龍
本周市場的焦點,不是聯儲局主席飽威爾在紐約經濟俱樂部的演說,也不是英國首相文翠珊在國內游說支持她的脫歐方案,而是國家主席習近平跟美國總統特朗普於周六共進晚餐。藉着這次到阿根廷參加二十國集團(G20)峰會的機會,中美兩國領導人自貿易摩擦後面對面傾談,事情轉好還是轉壞,等的就是會面結果。
威脅全面向華加稅
雖然特朗普在較早前喊出狠話,說準備在明年1月按計劃將中國出口美國2000億美元商品的關稅,如期由10%調高至25%,如果雙方未能達成任何協議,更會全面向2670億美元的餘下商品徵收25%關稅。究竟這是拿取談判前的籌碼或是真的這樣做,相信只有特朗普和身邊的幕僚才知道。假如這次會面未能有成果,對中美貿易的前景,以至全球經濟的發展,都會帶來嚴重的影響。
如果股市真能反映投資者對時局的判斷和對前景的信心,那麼美股三大指數所反映的市場看法並不是太悲觀。今年以來,美股科技龍頭如Facebook,由高位跌至現水平也達40%,其他的蘋果公司(Apple)、亞馬遜(Amazon)等股價跌幅亦有20%以上。情況跟香港股市的情況相似,恒生指數年內跌幅20%,而科技龍頭股騰訊(00700)的跌幅超過40%。不過,騰訊本周已經反彈至近兩個月來的高位。
資金不斷入市撈底
政治不明朗因素不少,投資者信心打折扣,然而市場卻不斷有資金入市「撈底」。原因之一是「聰明錢」早已察覺政治及經濟的環境跟以前不一樣,一些大行也倡導現金為王。此外,每次股市大跌後,都似乎有像樣的反彈,加強了投資者「博反彈」的信心。
美國總統特朗普持續批評聯儲局的加息政策,聯儲局內暫停加息的聲音漸多,明年是否維持漸進加息的步伐成疑。中國人民銀行推出貨幣政策,為經濟設下了安全網,是投資者不致對股市看得太淡的原因之一,但債券市場的表現顯示市場內的流動性依然緊絀。現時市場內有些人的想法是中美貿易摩擦的轉捩點在G20峰會後,由於雙方在經濟上都有一定程度的壓力,在現階段緩一緩,是共同利益所在。
美國通用汽車在本周二宣布大規模裁員1.5萬人,關閉北美5間廠房。無獨有偶,早前一位做資產管理的朋友給我轉發了一個視頻,是福耀玻璃董事長曹德旺的訪問,有關怎樣解讀汽車產業內消費升級的問題,曹先生的答案非常直接,他認為消費升級是一個偽命題,因為消費是需要資金的。民營企業倒閉、中產買了房子又買了車,又或作了其他投資,未必有剩餘資金增加消費,汽車業面對的是大規模減產而不是增產。