港股直擊 | 2018-11-12 13:58

中金:內地樓市步入跌浪 只宜揀內房龍頭

中金發表報告，中國房地產市場已步入下行周期，料內房股價波動性大，建議短期只宜留意持續增長的一二線龍頭內房股，以及物業管理股。

報告指出，目前中國房地產市場不論從大周期還是小周期均進入下行階段，料明年商品房銷售將出現五年來首次按年下跌，其中一二線城市基本平穩，三四線城市則會出現量價齊跌。

中金又指，房地產市場加速下滑，將令內房業集中度提升，但同時投資者亦擔心房企現金流、利潤率、盈利及土儲價值等。按中金敏感性測試顯示，一二線城市開發商受影響程度較小，盈利及每股資產淨值(NAV)相對較穩；三四線公司則不容樂觀。

該行續稱，內房股預計明年市盈率4.3倍，較NAV折讓54%，為歷史最低，但面對行業基本面轉弱，建議只宜關注一二線內房及物業管理股，當中包括股華潤置地(01109)、龍湖(00960)、中國海外(00688)及碧桂園服務(06098)，並齊予「推薦」評級，目標價分別為42.02元、28.95元、38.5元及14元。

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