經濟晚周期的投資方針

本輪經濟的擴張速度異常緩慢。目前，我們處於經濟擴張周期第10年，足證本輪經濟增長強韌。換言之，已屆經濟晚周期，但在當前投資環境中，順周期定位仍具有一定的合理性。目前，已難以找到任何一類資產堪稱便宜的了，這麼說不是壞事，股市和債市估值反映了經濟的基本面良好，建議在投資組合中繼續超配股票，同時低配存續期和核心債券。筆者認為，市場環境依然有利於股票而非債券。但考慮到處於經濟晚周期，不應過度承擔風險。當今年2月初市場顯著回調時，應增加投資組合的股票配置；但到6月份股市上漲時，則宜有序地、技術性地低配股票。今年初看到全球經濟同步增長現象出現分化，多國央行採取的貨幣政策也如是，令未來經濟前景變得不明 ...

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