即巿股評 | 2018-11-08 07:00
美國國會中期選舉曲終人散,總統特朗普所屬的共和黨續掌參議院,民主黨一如預期重奪失落了8年的眾議院控制權,意味國會將由兩黨互相制衡。
雖然特朗普聲稱今次選戰取得「巨大勝利」,然而,「分裂國會」勢影響施政,特別是兩黨對白宮提出的議案立場有異時,相信民主黨不會輕易放行,不但阻礙特朗普餘下兩年任期推行政策,2020年他爭取連任的難度也將增加。
環球市場都觀望選舉會否出現變數,中港股昨天早市造好,在選情大局初定便掉頭急挫,上證指數收市回落18點(0.7%);恒指由上漲409點,一度倒跌約200點,尾市才喘穩,埋單保住26點升幅。
港股仍處反彈行情,暫時似由技術走勢主導,恒指早前突破20天線後,昨試闖50天線失敗,續受制大型和小型下降通道頂部,預料27200點左右將遇到阻力。
外圍因素暫時淡化,港股後市除了要視乎下周三(14日)公布季績的騰訊(00700),以及「聖誕鐘」漸近能否吸引買盤的滙控(00005)等重磅股外,還須看內銀的表現。畢竟金融業佔恒指比重達48.43%,而4隻內銀股共佔16.7%,高於公用與地產板塊的總和(15.83%)。
內銀股已相繼放榜,業績普遍優於市場預期,首9個月總盈利按年增長6.9%,其中第三季盈利按年上升7.1%,主要受淨利息收入提高及成本節約所帶動。
五大國有銀行成績表對辦,第三季盈利按年增幅5%至8%,比起上半年的4%到6%增長明顯加快,其中以農行(01288)最佳,多賺8.6%。
至於反映盈利能力的淨息差,整體內銀股因降準和貸款定價上調,首三季淨息差升幅介乎4至30基點。大型內銀股存款規模較大,加上監管相對寬鬆,估計淨息差仍有擴闊的空間。
此外,人民銀行自10月15日起調低金融機構存款準備金率一個百分點,為今年第四次降準,相當於向市場釋放7500億元人民幣流動性。內銀資金充裕,對外放貸機會相應提高,第四季淨息差有望進一步拉闊,利好下半年及全年的業績。
值得留意的是,中國經濟增速放緩,中央近期政策傾向要求銀行支持民營企業、尤其是中小企融資,執行這「國策」卻有可能引致內銀資產質素惡化,是目前主要風險之一。
根據EJFQ資料顯示,五大國有銀行現價市賬率均不足一倍,建行(00939)與工行(01398)同是0.7倍、農行0.6倍、中行(03988)及交行(03328)更低,只有0.5倍。
附【圖】所見,由於五大國有銀行現價市賬率低預測中位數0.5個至1.1個標準差不等,代表估值已回落到吸引水平。如果大市氣氛持續改善,不排除估值偏低的內銀股將獲得資金垂青,短線有望反彈,撐起大市。
信報投資研究部
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