港股直擊 | 2018-10-29 11:21

瑞信:長汽受累推廣開支增 削價至5.5元

瑞信　長城汽車(02333)

評級：跑贏大市 -> 跑贏大市

目標價：6.7元-> 5.5元 (較前收市價4.45元有23%潛在升幅)

瑞信發表報告，長城汽車受推廣開支大增拖累，令上季業績差過預期，故將目標價由6.7元，降18%至5.5元，但維持「跑贏大市」。

報告指出，長城汽車第三季盈利按季跌86%，達至2.31億元人民幣，首三季純利達39.3億元人民幣，僅相當於市場預期60%，業績差過預期，毛利率按季降6.2個百分點，平均價則按季跌15%。

瑞信又指，長汽自2018年7月銷量下滑21.3%後，集團8月推出20億元人民幣推廣計劃，累第三季平均售價按季跌15%至87600萬元人民幣。

有見及此，瑞信降2018至2020年長汽盈利預測23至26%，達到43.55億、49.4億及54.2億元人民幣，同時降目標價18%至5.5元，以反映預期毛利率下滑。

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