跌市元兇是流動性

外國月亮是否特別圓？達利奧（Ray Dalio）認為世上所有的周期都是信貸周期，現在市況就似完全跟着他新書中的劇本走。美國最厲害的武器不是軍火，也不是跨國企業，而是聯儲局。【表1】是聯儲局資產負債表和美國貨幣供應（M2）。金融海嘯前，聯儲局十分淡定，每年增表2%至3%，經濟便十分繁榮。直到金融海嘯出現，聯儲局便行霹靂手段，1年增加資產負債規模超過1倍，可惜銀行不買賬，M2只增加10%。聯儲局在2010年、2011年、2013年及2014年再度擴表，M2和經濟終於有反應，回到中單位數增長。到了2015年之後的3年，聯儲局便不再擴表，靜待資金流動加速，結果經濟增長真的加速。資產價格要看鮑威 ...

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