港股直擊 | 2018-10-16 18:41

【帶眼識股】紙老虎嚇鬼

港交所上市委員會譴責年年卡(03773)、執行董事黃俊謀及楊華和前執行董事羅明星。

先睇幾個重要時間點：
2015年12月24日年年卡發表招股書。
2016年1月4日上市。
2016年2月29日發盈警，預期2015年全年業績將按年顯著下跌。
2016年3月22日公布純利按年跌50.8%，至2680萬元人民幣。

細股上市發盈警非罕見，因溢利水平低，一筆過上市開支影響相當大。不過今次年年卡被港交所捉到正一正。

港交所譴責年年卡招股章程並未披露2015年11月已出現業績倒退及此事對集團業務的影響。

年年卡招股書包含的經審核業績有2012年、2013年和2014年，再加截至2015年9月30日止九個月。當中集團2015年第三季經調整溢利(即加回相關期間一次性的上市開支)為5022萬元，較2014年第三季未經審核業績升27.4%。招股書更指出「自2015年9月30日(即我們的最近期經審核財務報表日期)起直至本招股章程日期，我們的財務或經營狀況或前景並無重大不利變動」。

港交所認為招股章程的陳述使投資者合理預期2015年全年業績將較2014年度的全年業績優勝或至少與之看齊，但證據顯示集團編制招股章程期間，先後於2015年4月、7月、9月、11月及12月編制了五份盈利預測備忘。當中比較2015年12月預測與4月時預測，估計收入及純利分別減少約16%及約36%。

年年卡2015年9月30日過後的業績沒有在招股書反映，三名董事與前董事亦因而受譴責。

當然，除非譴責文件10紙的口水浸死人，這種紙上譴責不痛不癢，今日年年卡連一手成交也沒有，不要說阻嚇違規，散戶也嚇不到。

白紙黑字的證據找到出來，上市審查其實查了甚麼？

陳鎮強
信報投資研究部
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