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基金 | 2018-10-03 05:00

梁慧君

市場波動增 多元投資攻守佳宜

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2008年9月15日,金融巨擘雷曼兄弟申請破產保護,為環球金融海嘯掀起序幕。十載過去,海嘯衍生的全球債務高企及民粹主義抬頭等後遺症,仍為投資市場帶來不確定性,惟隨着金融體系互通性下降,透過深入投資研究作出多元資產配置,已成為近年投資者應對波動市的最佳攻守策略。

被視為百年一遇的環球金融海嘯,十年前由美國次按泡沫爆破而起,直至骨牌效應推倒雷曼兄弟,隨即將美國次按風暴轉化成環球金融海嘯席捲全球,美股領跌下,環球股市應聲下挫。回顧過去十年,環球金融業已汲取教訓,提升風險管理,至今銀行體系資本充足較十年前更為穩健,各地金融體系的互通性也有所下降,再次出現如雷曼事件般由金融體系引發環球金融危機的可能性偏低。

金融海嘯後遺症續存

然而,歷史不會以同一模式重演,每個熊市也不盡相同。十年後,環球金融體系雖已強化,但投資者仍要面對各國海嘯後救市行動所衍生的後遺症,如環球債務水平偏高,以及歐美等地對工資欠增長的不滿情緒所催生的民粹主義,引發包括英國脫歐及中美貿易戰等政治事件。

此等後遺症為目前環球投資市場帶來不明朗因素,增加波動性,個別市場更受壓,如中國A股更已跌入熊市區域。借鑑金融海嘯的經驗,當年首當其衝的美股,十年間大翻身,其中標準普爾500指數十年間累升逾一倍。十年前投資者若能藉着深入研究,於美股發掘基本因素向好,同時估值已跌至吸引水平的科技巨企,逆市作出部署並持有至今,回報更可跑贏大市。

儘管個別新興市場如中國,經濟增長的基本面未變,估值也回落至吸引水平,惟中美貿易戰存不確定性,中國A股未必能於短期內擺脫熊市。正如雷曼申請破產後,標指也由2008年9月初的1200點以上反覆下跌,直至2009年3月跌穿700點後方喘定,其後進入大型牛市至今。

同屬貿戰焦點的美股,則受惠稅改帶來盈利增長,以及美元偏強,即使中美貿易關係緊張,仍無阻美股的強勢。缺乏水晶球預測美股牛市何日告終,若擔心錯失美股升勢,又怕錯過低吸新興市場的機遇,投資者宜透過深入的投資研究,將資金配置於不同市場內盈利可持續增長的優質股份,以尋求較佳的長線回報。

組合加入債券降風險

投資股票始終需承受一定的波動性,股市近年更隨難以預測的政治消息而大幅波動,投資者如能將投資組合內的資產多元化,如加入風險相對較股票低的債券,將可進一步分散投資組合內的資產風險,債券更可為組合帶來可預計的穩定收益,以降低環球股市波動對整體投資組合回報的影響。

總括而言,金融海嘯後,環球金融體系的互通性下降,但各種後遺症仍為投資市場帶來不確定性,環球股市波動性增加,個別股市走勢更出現背馳。惟有着眼長線回報,透過深入詳細的投資研究,分散投資於多個國家的多元化優質資產,藉此類多元投資策略的攻守兼備特性,方可助投資者降低投資組合所面對的整體下行風險,並爭取潛在的長線可觀回報。