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即巿股評 | 2018-09-20 18:18

【帶眼識股】奶價回暖利現代牧業

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內地奶價近期回暖,乳業龍頭蒙牛(02319)錄三連升,累計進賬9.4%。

奶價亦有題材跟尾,中金發表報告,指中秋節和國慶假期「雙節」臨近,該行的渠道調查顯示液態奶經銷商備貨積極,管道庫存處低位,奶源出現季節性緊缺。

事實上,生鮮乳價今年其實持續低迷,不過八月起形勢有所改變,出現一輪回升,至九月首周國內生鮮乳均價升至每公斤3.43元人民幣。

奶價回升有利上游生產商,中金報告顯示現代牧業(01117)8月生鮮乳銷售均價每公斤3.99元人民幣,按月升3.1%,按年升6.7%;而聖牧(01432)非有機生鮮乳銷售均價每公斤3.55元人民幣,按月升2.9%,按年跌4.1%。

兩家主要上游企業均有在本港上市的,聖牧(01432)今日落鑊飆23.4%;現代牧業(01117)亦升3.6%。

蒙牛旗下的現代牧業是國內最大原料奶生產商(以乳牛量計),去年開始轉型,專注生鮮乳生產業務,品牌奶交給母企團隊打理。策略重組和母子分工初見成效,截至6月底止,中期虧損按年由6.66億元人民幣降至1.4億元人民幣,自由現金流轉正,錄得2.31億元人民幣。

雖然業務改善,但股價「無面俾」,本月低見1.09元為兩年低位,今日升勢欠成交配合,成交額僅12.41萬元。

根據EJFQ FA+數據,10個分析員評級中,6個叫買,4個叫持有。短線如看好奶價回升題材發酵,現價可小注入場;中長線如看好明年扭虧,宜分段吸。上方首個阻力區為1.33元水平。

陳鎮強
信報投資研究部
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