港股直擊 | 2018-09-19 15:31

安信國際:內房股風控為上 3類題材較值博

中資券商安信國際最近發表房地產行業報告，認為下半年內房股主題以風險控制為主。

報告指出，受2016至17年銷售量價齊升的帶動下，2018上半年內房企業的成績單普遍亮麗：強勁收入增長、毛利率繼續上升、維持派息比率。展望下半年，良好業績大致保持。從尚未入賬銷售的情況來說，盈利增長可保持增長30%以上，而當中之毛利率在2016至17年均價上升的趨勢下，將繼續保持較高水平。但中期而言在土地成土上升加上調控壓力，毛利率下行是大趨勢。

安信認為，行業資金鏈還是最大考慮，大型房企力控槓杆風控為上。在風險為上的大環境下，市場會比較偏好風險系數較低的發展商。該行較喜歡：一）擁有較多土儲，在逆境下可以有主導權減少買地，而且不會動搖自己地位的發展商，如中國金茂(00817)等；二）資金來源穩健而且分散的發展商，如華潤置地(01109)及龍湖地產(00960)等，這些公司的商業組合大致可以覆蓋其利息支出，而且土儲集中在一線及強二線城市，抗跌力較大；三）現金流較強的物管板塊龍頭企業。

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