即巿股評 | 2018-09-11 07:00

【EJFQ信析】弱股指數見頂 恒指反彈之時

美國向總值2000億美元的中國進口商品加徵關稅計劃上周已完成公開諮詢，但沒有即時執行。惟外電最新報道，總統特朗普有意向這批2000億美元中國產品加徵最高25%關稅，白宮官員則在斟酌稅率方面問題。特朗普又揚言準備「加辣」，涉及額外2670億美元的中國商品，然而暫仍止於口頭恫嚇，尚未見實質行動。

若美國落實對華發動規模4倍於首輪500億美元商品的新一輪貿易戰，港股勢必受到衝擊，惟這次貿易戰將對恒指造成多大壓力，即是指數會因此下跌多少點，以及市場需多久才完全消化相關消息，卻難以估計。

股神畢非德(Warren Buffett)曾說，面對一些重要但不可知的事件，乾脆忘記它算了，意思是，譬如明天會不會有人發動核戰，事件也許很重要但並不可知(If something's important but unknowable, forget it. I mean, it may be important whether somebody's going to drop a nuclear weapon tomorrow, but it's unknowable)。

另一方面，提倡正面心理思維(Positive Psychology)的商業顧問、Before Happiness: Five Actionable Strategies to Create a Positive Pave to Success一書作者Shawn Achor，更把「專家」對經濟和股市漲跌的預測，當作假設性(hypothetical)訊息，視之為市場雜音並勸喻投資者毋須理會。

話雖如此，恒指昨天就因為中美貿易戰有可能大規模升溫的消息(或雜音)，挫至26453點與26613點的今年即市及收市新低，可見雜音即使未致影響中線與長線投資部署，但短期操作卻不能對雜音、尤其是全球關注的消息視而不見。

上周本欄提到，港股10天線升穿50天線股份比率的平滑中線市寬，由7月下旬開始緩緩上升，亦即是大市出現「小黃金交叉」股份數目最近個多月逐步增加(詳見9月5日本欄)，可是，就在文章見報當日，恒指因翻炒另一項雜音(新興市場貨幣危機)而下瀉2.6%，翌日再跌0.98%才喘定。畢竟平滑中線市寬是在30%支持區以下、跌至今年低位16.2%才見底慢慢回升，市底其實仍然相當疲弱，「小黃金交叉」漸增，或只是由於有愈來愈多股份超賣反彈。

附【右圖】所見，反映整體大市弱勢股沽壓的「弱勢股指數」，早於9月3日已升穿代表強勢股買盤的強勢股指數，兩日後更從28.6%抽高至40.2%，據以往經驗，弱勢股指數明顯突破40%時，恒指將有急挫風險，恰恰預示了近日的跌市。沿此路進，要評估港股何時反彈，或是弱勢股指數確認見頂回落之時。

信報投資研究部

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