土耳其危局打擊亞洲市場情緒

陷入經濟危機的土耳其局勢繼續惡化，亞洲新興經濟體雖然沒有受到任何直接衝擊，但這次風波對整體市場情緒的影響，其實帶來更大的潛在風險。我們的分析結果預計，土耳其危局對亞洲地區貿易和金融聯繫所帶來的影響有限。這是由於對十分依賴出口貿易的亞洲地區來說，出口至土耳其的商品僅佔市場的很少部分。另一方面，雙方之間的直接投資和組合投資的聯繫亦算不上緊密。儘管如此，土耳其這一危機除了有蔓延至其他地區的風險外，亞洲本身亦因全球流動性收緊、中國經濟增長放緩和愈演愈烈的貿易戰而處於不利局面，導致整體經濟環境變得較為脆弱。

由於亞洲在貿易上極為依賴出口，貿易聯繫理所當然被視為首先受到衝擊的一環。然而，分析結果表明，土耳其實際為亞洲能帶來的直接風險和影響有限。

土耳其與亞洲貿易量低

2017年，亞洲主要新興經濟體向土耳其出口了總值465億美元的商品，僅佔總出口量的1%。縱觀亞洲地區，印度與土耳其的貿易關係最為緊密。但2017年由印度出口至土耳其的商品只佔總出口量中微不足道的2%。加上印度是區內最不依賴出口貿易的經濟體，根據2017年的數據，印度的商品和服務出口只佔GDP的11%左右，代表印度向土耳其的出口活動僅佔其GDP的0.2%。

同年，其他主要亞洲新興經濟體如印尼、南韓、馬來西亞、泰國和越南等國，對土耳其的出口量僅各佔1%，而香港、菲律賓和新加坡對土耳其的出口量佔有率則為最低。除了馬來西亞和越南外，這些經濟體對土耳其的出口量僅佔其GDP的不到0.5%。

亞洲與土國直接金融聯繫少

亞洲與土耳其的直接金融聯繫甚至可以說是微不足道。最新數據顯示，2016年亞洲對土耳其的直接投資總額為1009億美元，其中只有24億美元來自主要的亞洲新興經濟體。這個數字對亞洲新興經濟體的對外直接投資而言，只是滄海一粟。馬來西亞的直接投資額略高於其他亞洲經濟體，大約佔其總向外投資額的1%。由此可見，土耳其危機在投資組合的資產配置方面的影響更是微乎其微。截至2017年6月，亞洲新興經濟體的投資者在土耳其股市和債券市場中共投放9590萬美元資金。

雖然土耳其經濟危機為亞洲新興經濟體帶來的實質影響理應十分有限，但新興市場仍可能會出現市場情緒溢出效應，從而受到牽連。現時全球流動性狀況趨緊、中國經濟增長放緩，再加上貿易戰不斷升級，投資者一直都採取避險的姿態。在此環境下，這一輪土耳其的市場波動更為國際投資者情緒蒙上陰霾。長遠來說，持續的市場波動或會導致新興市場資本外流，並削弱亞洲新興市場的經濟前景。