在風險中精挑細選

2018年初，我們曾預期高於趨勢水平的盈利增長和穩健經濟增長有望助力全球市場再創新高。迄今為止，全球主要經濟體的表現並未令我們失望。盈利預期自年初以來持續攀升。全球增長依然穩健且「大致」保持同步，雖然美國的增長更為強勁，而歐洲經濟略低於預期。然而，今年上半年的一些形勢變化令股票無視這些利好因素而表現疲弱，導致市場風險升溫，其中最首當其衝的是關於貿易戰的討論，這些討論已明顯地給市場情緒造成負面衝擊。儘管貿易摩擦可能會產生非常深刻的影響，但投資者最關注的是兩個潛在後果：1）貿易戰僵持最終給企業信心和增長造成損害；或2）關稅升級給全球市場帶來「滯脹風險」。第三個概率較低的可能性是貿易爭端得以解決 ...

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