中國財經 | 2018-07-20 10:54

標普:隱性到期增中國信用債違約風險

評級機構標準普爾表示，今年下半年起，可行使回售權的債券將會大幅增加，同時正常到期的債券也將大幅上升，或進一步加劇境內信用市場的再融資風險和違約風險。

標普稱，今年投資者可行使回售權的債券餘額1萬億元(人民幣．下同)，較去年增加2.23倍。今年下半年，投資者可要求立即還款的債券平均每月達到1100億元。今年境內信用債券正常到期金額4.3萬億元。假設所有可回售債券都在可行權首日行權，即今年實際到期金額增至5.3萬億元。

標普全球評級信用分析師李暢表示，中國境內債券市場的獨有特徵放大了再融資和違約風險，很多信用債券包含回售條款，投資者可在事先約定期間要求企業提前還款。在違約風險增加背景下，投資者不太願意持有高風險企業和債務，回售的意願有可能增強。

另外，標普認為，中國的永續債市場亦有可能帶來一些意料之外的風險，據估計，中國境內市場永續債餘額1.2萬億元。

標普表示，截至目前，民營企業是違約率上升的主因，預計會有愈來愈多的國有企業出現履約困難，包括一些地方政府融資平台。